Empiryczna weryfikacja modelu Sharpe'a oraz Treynora na giełdzie papierów wartościowych w warszawie w latach 2002 - 2004

W artykule porównano efektywność inwestycji w akcje za pomocą modelu Sharpe'a i Treynora na podstawie obliczeń własnych. Przedmiotem analizy są spółki wchodzące w skład indeksu WIG20 pod koniec 2004 roku, a więc po korekcie kwartalnej przeprowadzonej na koniec września tegoż roku. Okresem badawczym jest przedział czasowy od początku stycznia 2002 roku do końca grudnia 2004 roku. Analiza pokazała, iż ocena efektywności inwestycji, za pomocą metody Sharpe’a oraz Treynora daje odmienne wnioski, jeśli chodzi o wybór walorów na zasadzie uwzględniania stopy zwrotu oraz ryzyka. Wynika to z innego podejścia do kwestii ryzyka, za które Sharpe uznaje ryzyko zarówno rynkowe, jak i nie rynkowe, podczas gdy zdaniem Treynora istotne jest tylko ryzyko rynkowe, które nie może podlegać dywersyfikacji.

---

The paper compares the effectiveness of investments in stocks using Sharpe and Treynor models on the basis of author’s own calculations. The analysis is conducted for enterprises and banks that built WIG20 index at the end of 2004, which is after the quarterly-made correction at the end of September. The examination period starts from January 2002 and lasts up to December 2004. It is proved that the appraisal of the investment effectiveness with these two models leads to different conclusions as far as risk and rates of return are concerned. It is due to various attitudes towards risk presented by Sharpe and Treynor.