Kopule i przyczynowość w badaniach związków pomiędzy zmiennymi finansowymi wybranych spółek z DAX

W artykule rozważono zależności równoczesne i przyczynowe pomiędzy stopami zwrotu, ich zmiennością i wielkością obrotów. Badania zostały przeprowadzone dla wybranych z DAX największych spółek giełdowych. Stwierdzono za pomocą kopul brak istotnej statystycznie przyczynowości pomiędzy stopami zwrotu i wielkością obrotów. Jednocześnie w prawie wszystkich wypadkach stwierdzono istnienie przyczynowości obustronnej pomiędzy stopami zwrotu i ich zmiennością. We wszystkich wypadkach stwierdzono istnienie zależności jednostronnej od zmienności stóp zwrotu do wielkości obrotów. Nie stwierdzono odwrotnej zależności. Ten ostatni wynik świadczy o tym, że wzrastająca zmienność stóp zwrotu może być symptomem zbliżającej się wzmożonej aktywności handlowej inwestorów, dotyczącej akcji danej spółki.

---

In the paper contemporaneous and dynamic relations between stock returns, stock returns volatility and trading volume for selected German companies quoted in DAX since 1994 are considered. The authors found out by mean of copulas significant contemporaneous pairwise dependences between these market variables. Dynamic relations were proved statistically by mean of Granger causality concept. The linear and nonlinear causality tests confirmed no causality between stock returns and trading volume in both directions. The performed computations are reason for claim that between stock returns and stock returns volatility might be a feedback. There is in all cases a strong causality from volatility to trading volume, but not in opposite direction.