Analiza wrażliwości wynikowej MPV z uwzględnieniem odchylenia standardowego w procesie wyceny górniczych projektów inwestycyjnych

Niniejszy artykuł został poświęcony problemowi analizy wrażliwości w kontekście wyceny inwestycji górniczych. W celu pełnego i czytelnego zobrazowania tego tematu autorzy wyodrębnili kilka rozdziałów, które zostały uporządkowane w logicznej kolejności. Wycena inwestycji górniczych, ze względu na swoją specyfikę, wymaga nieco odmiennego podejścia, nawet przy zastosowaniu standardowych metod wyceny. Głównymi cechami odróżniającymi inwestycje górnicze od większości przedsięwzięć jest fakt, iż okres realizacji projektu jest długi, nakłady inwestycyjne są bardzo wysokie i często rozłożone w dłuższym czasie. Do istotnych elementów wyróżniających można również zaliczyć niemalże brak możliwości korekty podjętych działań, nie mówiąc już o całkowitym wycofaniu się z inwestycji. Obok aspektów związanych z procesem szacowania wartości pozostają kwestie dotyczące warunków jej realizacji - to jest kontekst ryzyka projektu. Podobnie jak wycena, wartościowanie ryzyka górniczych projektów inwestycyjnych jest zagadnieniem skomplikowanym i dla wielu autorów - niejednoznacznym.

---

The present article is devoted to the problem of sensitivity analysis in the context of mining investments valuation. With the aim of a full and readable illustration of this subject the authors have separated several chapters, which have been arranged in a logical sequence. The valuation of mining investments, on account of its specificity, requires a somewhat different approach, even in the case of use of standard valuation methods. The main features distinguishing mining investments from the majority of undertakings is the fact that the period of project realisation is long, the investment outlays are very high and frequently spread out over a longer period of time. Among the essential distinguishing elements can be also counted the lack of possibility to correct the undertaken actions, to say nothing of absolute withdrawal from the investment. Apart from aspects connected with the process of value estimation remain issues concerning the conditions of investment realisation - i.e. the context of project risk. Similarly as the valuation, the evaluation of mining investment project risk is a complicated problem and for many authors - an ambiguous one.