Przyczyny rozbieżności pomiędzy wartością rynkową a wartością księgową przedsiębiorstw

Niemal na każdym rynku papierów wartościowych zauważalne są rozbieżności pomiędzy wartością księgową, a wartością rynkową przedsiębiorstw. Nierzadko rozbieżności te są tak znaczące oraz charakteryzują się tak dynamicznymi zmianami w czasie, że precyzyjne określenie czynników na nie wpływających wydaje się niezwykle skomplikowane. W literaturze ekonomicznej panuje pogląd, że na różnicę pomiędzy wartością rynkową a wartością księgową przedsiębiorstw wpływa przede wszystkim kapitał intelektualny. Opinie te można logicznie potwierdzić, brakuje jednak skutecznej metody pozwalającej na stosunkowo nieskomplikowaną wycenę wartości kapitału intelektualnego. W artykule autor zamierza zaprezentować metodykę wyznaczania wartości kapitału intelektualnego, opartą na wskaźniku cena/wartość księgowa. Metodyka ta, uwzględniająca czynniki determinujące bieżącą wartość kapitalizacji rynkowej spółek, umożliwia określenie przybliżonej wartości kapitału intelektualnego przedsiębiorstwa.

---

In almost every stock market, there are visible divergences between the book value and market value of companies. Quite often, these divergences are so serious and they are characterized by the so dynamic changes in time, that precise guesstimate of factors which are influence of, seems to be unusually complicated. In the literature, there is a belief that the intellectual capital is the main reason of the variation between market and book value. These opinions could be logically explained. However, there is no efficient and uncomplicated method of valuation of the intellectual capital. In this article, the author intends to present the methodology of intellectual capital estimation, based on the price/book value ratio. This methodology built on the factors which determines current market value of entities, enables to the estimation of approximate value of the intellectual capital.