Klasyfikacja opcji realnych i ich standaryzacja w kategoriach opcji finansowych

Wspólną a zarazem podstawową cechą opcji finansowych i realnych jest prawo lecz nie obowiązek do określonego działania. Prawo takie w opcjach finansowych nabywa się przez zakup opcji od jej wystawcy. Prawo w opcjach realnych nie powstaje w wyniku transakcji kupna-sprzedaży (za wyjątkiem koncesji) lecz wykreowanie w przedsiębiorstwie warunków techniczno-ekonomicznych i innych umożliwiających realizację opcji. Do kategorii charakteryzujących opcje finansowe należą: instrument pierwotny, wartość opcji, cena (premia) opcyjna, cena wykonania (realizacji), termin wykonania opcji, termin wygaśnięcia opcji. W opcjach realnych instrumentem pierwotnym jest projekt. W opcjach realnych wyróżnia się dwie kategorie ekonomiczne: wartość projektu zazwyczaj wartość bieżącą (zaktualizowaną) przepływów pieniężnych oraz wartość wykonania, czyli wydatki na realizację projektu. Terminy wykonania i wygaśnięcia wymagają indywidualnej interpretacji. W pracy zaproponowano trzy poziomy realizacji opcji: inwestycyjny, operacyjny, zadaniowy. Obliczenie wartości opcji wymaga indywidualnego podejścia a modele Blacka-Scholesa i dwumianowy stosowane w opcjach finansowych, w opcjach realnych mają charakter uzupełniający.

---

Common and at the same time basic attribute of finance and real options is the right, but not obligation to particular behavior. This right in case of finance option is acquired through purchasing the options from their issuer. The right in case of real options is not created by sale-purchase transaction (except concessions) but by creating, in the company, the technical and economic or other conditions enabling the options implementation. The categories describing the finance options include: original instrument, value of option, option price (bonus), execution (realization) price, date of option execution, date of option expiration. In real options, the original instrument is a project. Real options have two economic categories: value of project, usually current value (updated) of cash flows and value of execution i.e. expenditure for project implementation. Dates of executions and expiration need the individual interpretation. Three levels of options execution were proposed in the paper: investment, operational and task ones. Calculation of option values requires the individual approach and Black-Scholes and binomial models, used in case of in finance options, are of supplementary nature in case of real options.