Struktury własnościowe spółek a rotacje prezesów zarządów – wyniki badań empirycznych

Zgodnie z teorią agencji nieefektywni prezesi zarządów powinni zostać zwolnieni. Badania pokazują jednak, że istnieją czynniki, które chronią ich przed dymisją. Niniejsze opracowanie zajmuje się badaniem tych czynników. Jego celem jest przedstawienie relacji pomiędzy strukturami własnościowymi polskich spółek publicznych a rotacjami prezesów zarządów. Poszukiwano w nim związków pomiędzy udziałem we własności menedżerów, inwestorów instytucjonalnych i państwa a zmianami na stanowiskach prezesów spółek. Próba badawcza składała się z 292 spółek i 1067 rocznych obserwacji w polskich spółkach notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w latach 2008–2013. Analizy przeprowadzono za pomocą regresji logitowej. Wykazały one, że istnieje negatywna relacja pomiędzy własnością menedżerską a rotacjami prezesów zarządów spółek. Te wyniki wskazują, iż ryzyko moralnego hazardu menedżerów w spółkach ze znaczącym ich udziałem we własności jest wyższe, a własność menedżerska może chronić członków zarządów przed dymisją.