Analiza dynamicznej struktury zależności wybranych indeksów giełdowych

Modele przełącznikowe oparte na kopulach, są przydatnym narzędziem w określaniu dynamicznej struktury zależności pomiędzy zmiennymi finansowymi. Badania przeprowadzone z wykorzystaniem takich modeli wskazują na istotną dynamiczną i asymetryczną zależność pomiędzy stopami zwrotu giełdowych rynków akcji. Pomimo globalnego wpływu giełdy amerykańskiej na zachowanie giełd europejskich (wykazano najsilniejszą zależność giełdy niemieckiej i amerykańskiej mierzoną współczynnikiem korelacji Kendalla, obliczonym z modelu opartego na kopulach), analiza współczynników zależności w podziale na okresy względnego spokoju na giełdach i okresy wzrostów/spadków cen ujawnia najsilniejsze powiązania pomiędzy wiodącymi indeksami europejskimi. Zdecydowanie najsilniejsze powiązania wykazuje giełda niemiecka i angielska w okresach ożywienia na rynkach giełda niemiecka i francuska w okresach względnego spokoju.(fragment tekstu)

In this paper we use dynamic copula models to analyze the dependence structures of some stock market indices. The investigation is performed using weekly stock returns. The ARMA-GARCH models with heavy tailed distributions are used to examine stock market returns individually. The asymmetry and dynamics of dependencies is modelled using copulas and regime-switching approach. The empirical analysis shows that asymmetric, time-varying dependence patterns can be captured by using copula based regime switching models.(original abstract)