Determinanty salda rachunku obrotów bieżących Polski

Celem artykułu jest próba empirycznej identyfikacji determinant salda rachunku obrotów bieżących w relacji do PKB w Polsce. Na podstawie przedstawionego badania można sformułować następujące wnioski. Do wzrostu relacji salda rachunku obrotów bieżących do PKB przyczyniały się: proces realnej konwergencji oraz wzrost salda sektora instytucji rządowych i samorządowych w relacji do PKB w Polsce. Z kolei czynnikami wpływającymi na spadek salda rachunku obrotów bieżących w relacji do PKB były: aprecjacja realnego efektywnego kursu złotego, wzrost napływu do Polski zagranicznych inwestycji bezpośrednich w relacji do PKB, wzrost udziału sumy eksportu i importu towarów w PKB (aproksymanta otwartości handlu) oraz wzrost indeksu CBOE VIX. Paradoksalnie, wzrost niepewności (aproksymowanej przez indeks VIX) prawdopodobnie nie skłaniał do zwiększenia oszczędności przezornościowych.

This paper tries to identify empirically the main determinants of the current account balance (CAB) to GDP ratio in Poland. It shows that an increase of the CAB to GDP ratio was supported by the process of real economic convergence and a rise in the general government balance to GDP ratio. In turn, an appreciation of the real effective exchange rate of the Polish zloty, an increase in the foreign direct investment inflow to Poland as a ratio to GDP, a rise in the share of sum of goods exports and imports in GDP (a proxy for trade openness) and an increase of the CBOE VIX index led to lower CAB to GDP ratio. Paradoxically, an increase of uncertainty (approximated by the VIX index) probably was not conducive to higher precautionary savings.

Целью статьи является попытка эмпирической идентификации детерминант сальдо счета текущих операций по отношению к ВВП в Польше. На основе представленного исследования можно сформулировать следующие выводы. Росту величины соотношения сальдо счета текущих операций и ВВП способствовали: процесс реальной конвергенции и рост сальдо сектора правительственных институтов и институтов самоуправления по отношению к ВВП в Польше. В свою очередь, факторами, влияющими на понижение сальдо счета текущих операций по отношению к ВВП, были: повышение реального эффективного курса злотого, увеличение притока в Польшу прямых иностранных инвестиций по отношению к ВВП, рост доли суммы экспорта и импорта товаров в ВВП (свидетельство открытости торговли), а также рост индекса CBOE VIX. Парадоксально, но рост неуверенности (приблизительно вычисленный с помощью индекса VIX) вероятно не способствовал увеличению плановых сбережений.