Changes in the Composition of the WIG20 and mWIG40 Indices and the Operational Performance of Newly Added Companies

Cel: Celem artykułu jest zbadanie, czy przejście spółek z indeksu mWIG40 do bardziej prestiżowego indeksu WIG20 wpływa na ich efektywność operacyjną. Metodologia: Analizie poddano 17 spółek, które w latach 2000–2020 zostały włączone do indeksu WIG20 po opuszczeniu mWIG40. Dla każdej spółki obliczono cztery wskaźniki efektywności operacyjnej w czterech kwartałach poprzedzających i następujących po zmianie składu indeksów. W celu ustalenia, czy zmiana ta miała istotny statystycznie wpływ na wyniki operacyjne, zastosowano test t-Studenta. Wyniki: Analiza nie wykazała istotnych statystycznie zmian w większości badanych wskaźników efektywności operacyjnej po przejściu do indeksu WIG20. Wyjątkiem była marża zysku netto, która w niektórych kwartałach po zmianie indeksu wykazała istotne statystycznie różnice. Implikacje: Otrzymane wyniki potwierdzają hipotezę, że włączenie spółki do bardziej prestiżowego indeksu, takiego jak WIG20, nie prowadzi do poprawy jej efektywności operacyjnej. Oznacza to, że zmiany w składzie indeksu nie powinny być traktowane jako jednoznaczny sygnał potwierdzający atrakcyjność dodanych spółek. Oryginalność/wartość: Badanie wnosi wkład do istniejącej literatury, analizując wpływ zmian kompozycji indeksów na wyniki spółek notowanych na GPW w Warszawie i wypełniając tym samym istniejącą lukę badawczą.

Aim: This article investigates whether the transition of companies from the mWIG40 index to the more prestigious WIG20 index affects their operational efficiency. Methodology: The study analyzes 17 companies that transitioned from mWIG40 to WIG20 between 2000 and 2020. Four operational efficiency indicators were calculated for each company in the four quarters preceding and following the index change. The t-Student test was applied to determine whether this shift had a statistically significant impact on operational performance. Findings: The analysis did not reveal statistically significant changes in the majority of the examined operational efficiency indicators following the transition. The exception was the net income on sales/total revenue ratio, which demonstrated statistically significant differences in certain quarters after the index change. Implications: These findings support the hypothesis that the transition of a company from the mWIG40 index to WIG20 does not lead to an improvement in its operational results. The results suggest that investors should carefully evaluate other factors when interpreting index transitions as signals of improved corporate performance. Originality/value: This study contributes to the existing literature by providing empirical evidence on the relationship between stock index transitions and operational performance in the Polish capital market, addressing a relatively underexplored research area.