Metodologiczne aspekty naliczania całkowitego zwrotu dla akcjonariuszy spółek giełdowych

Zasadniczy cel opracowania ogniskuje się wokół przedstawienia wyników badań empirycznych nad zróżnicowaniem absolutnych i względnych wartości całkowitego zwrotu dla akcjonariuszy spółek publicznych należących do dwóch subindeksów giełdowych: WIG-Media i WIG-Energia w 2016 r. W artykule zaprezentowano dwuwymiarowe podejście do oceny wskaźnika TSR. Pierwsze z nich skupia się na przedstawieniu najczęściej spotykanych w literaturze przedmiotu wariantów metodologicznych służących do wyodrębnienia bezwzględnych wartości omawianego wskaźnika, obrazujących ogół korzyści ekonomicznych płynących dla inwestorów z tytułu posiadanych papierów wartościowych określonej spółki w jednym okresie lub ciągu tych okresów. Drugie z nich, eksponujące behawioralne podejście do oceny pomiaru dokonań podmiotu gospodarczego, ilustruje nie tylko wytworzoną (utraconą) wartość względem akcjonariuszy, ale i oczekiwania rynku w procesie zarządzania przedsiębiorstwem.

The article presents a two-dimensional approach to the assessment of the total shareholders return for investors of listed companies, taking into account the need for using both absolute and relative TSRs indicator’ formulas. The first of them illustrates the overall economic benefits for investors as a results of held shares of company ,during one or more of these periods. The latter illustrate not only the value generated for the shareholders but also the market expectations in the enterprise management process. Completed empirical studies have shown the variability of the value of total shareholders return for owners of public listed companies belonging to: WIG-Media Index and WIG- -Energy Index in 2016, depending on the methodological variants used to calculate it.