Efficient Market Hypothesis: the case of the Warsaw Stock Exchange

The purpose of the thesis is to verify the weak form of market efficiency hypothesis for the Stock Exchange in Warsaw.The study consists of three chapters. The first chapter covers the theoretical foundations of the efficient market hypothesis, definitions and types of efficiency, the assumptions of theory, consequences of market efficiency, theory’s criticism and description of main stock market anomalies.The second section discusses the method of verifying the efficiency in three forms: weak, semi-strong and strong. The chapter presents the results of major studies on the market efficiency.The third chapter provides a research on weak form of market efficiency, as well as the conclusions from studies’ results. The analysis showed an increase of market efficiency on Warsaw Stock Exchange during entire period of its operation.

Celem pracy jest weryfikacja słabej formy hipotezy efektywności informacyjnej rynku dla Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie.Praca składa się z trzech rozdziałów. Pierwszy rozdział obejmuje teoretyczne podstawy efektywności informacyjnej rynków kapitałowych, definicje oraz rodzaje efektywności, założenia teorii, konsekwencje spełnienia założeń hipotezy, krytykę teorii, a także opis wybranych anomalii giełdowych.W rozdziale drugim omówiono metody weryfikacji trzech form efektywności: słabej, półsilnej oraz silnej. Przedstawione zostały także wyniki najważniejszych badań dotyczących zagadnienia efektywności rynków kapitałowych.W rozdziale trzecim przedstawione zostały rezultaty testów słabej formy efektywności rynku oraz wnioski z nich płynące. Analiza została przeprowadzona przy użyciu testów serii oraz testy autokorelacji dla stóp zwrotu Warszawskiego Indeksu Giełdowego w okresie 16.04.1991 – 31.05.2012. Przeprowadzone testy wykazały wzrost stopnia efektywności informacyjnej na Warszawskiej Giełdzie na przestrzeni 21 lat.