MECHANIZMY EKSPANSJI KRYZYSU NA PRZYKŁADZIE KRYZYSU FINANSOWEGO W STANACH ZJEDNOCZONYCH W 2007 ROKU

Celem pracy jest sprawdzenie czy załamanie się rynku kredytów hipotecznych w Stanach Zjednoczonych, zapoczątkowane w 2007 roku i powodujące kryzys sektora bankowego oraz całej strefy finansowej, miało bezpośredni wpływ na kryzys zadłużenia krajów Europy. W teoretycznej części pracy omówiono genezę i rozwój kryzysu finansowego w Stanach Zjednoczonych, z uwzględnieniem jego przyczyn oraz skutków o zasięgu krajowym oraz międzynarodowym. Następnie zaprezentowana została problematyka kryzysu zadłużenia w Europie, z koncentracją na charakterystyce krajów PIIGS. Przedstawione zostały także mechanizmy przenoszenia kryzysów gospodarczych w globalnej gospodarce. W empirycznej części pracy zbadany został wpływ kluczowych wydarzeń kryzysu finansowego w Stanach Zjednoczonych na rynek długu państw europejskich. W tym celu do każdego ze zdarzeń zbadana została zmiana awersji do ryzyka wyrażonego ceną CDS. Z badania wynika, że wydarzenia amerykańskiego kryzysu finansowego miały istotny statystycznie wpływ na zmiany cen CDS krajów europejskich. Wystąpienie wydarzeń negatywnych jak np. upadek instytucji finansowej spowodowało wzrost awersji do ryzyka czyli wzrost ceny CDS. Oznacza to istnienie bezpośredniego wpływu wydarzeń z kontynentu amerykańskiego na kryzys zadłużenia w Europie.

The purpose of this master’s thesis is to analyze whether the breakdown of mortgage debt market in the United States in 2007, which caused the crisis of banking and financial sector, had the direct influence on intensifying the sovereign debt crisis in Europe. In the theoretical part of the thesis there were discussed the development and the mile stones of the financial crisis in the Unites States, specifying its causes and the effects on the worldwide scale. Afterwards there was presented the problem of sovereign debt crisis in Europe, concentrating on the PIIGS countries. There were also presented the crisis transmission’s mechanisms on the global markets. In the empirical part, there was conducted the research, in which the main focus was on analyzing the influence of the key events of the financial crisis in the United Stated on the European countries debt market. For this purpose each of the event has been analyzed regarding the change of the risk aversion measured by the price of CDS. The results show that the events of American financial crisis had the statistically relevant influence on the changes of CDS prices of European countries. Occurrence of the negative event like the bankruptcy of the financial institution caused the growth of the risk aversion and the CDS price. It presents that there is a direct influence of the United States events on the sovereign debt crisis in Europe.