Indirect acquisition of shares in the context of announcement of an invitation.

Poniższa praca koncentruje się na przedstawieniu pojęcia pośredniego nabycia akcji, przeanalizowaniu zakresu i jego znaczenia na gruncie przepisów ustawy o ofercie publicznej Przedmiotem rozważań będzie nie tylko przedstawienie konstrukcji zagadnienia, ale także jego relacji w kontekście obowiązków wezwaniowych zawartych w ustawie o ofercie publicznej . Prezentowana praca ma na celu szczegółowe przeanalizowanie pośredniego nabycia akcji w korelacji z instytucją wezwania, a także skutków obecnej regulacji, ewentualnych nadużyć i jej wpływu na sytuację akcjonariuszy mniejszościowych spółki publicznej. Problematyka pośredniego nabycia akcji jest ściśle związana z pojęciem wezwań. Z powyższych względów niniejsze opracowanie odnosi się także do oceny implementacji unijnej dyrektywy 2004/25/WE z dnia 21 kwietnia 2004 r. w sprawie ofert przejęcia , ze względu na zawarty w niej europejski wzorzec normatywny dla instytucji wezwań oraz jej harmonizacji. Problematyka pośredniego nabycia akcji w relacji z wezwaniem jest obecnie przedmiotem dyskusji w doktrynie, ale także przedmiotem długoletniego procesu nowelizacyjnego począwszy od 2010 r. W pracy przybliżone zostana także nadużycia, które stwarzają obecne regulacje w zakresie pośredniego nabycia akcji oraz konstrukcji wezwań następczych. Przykłady wielu głośnych pośrednich przejęć spółek publicznych m.in. Bank BPH czy Prosper pokazują, że polskie regulacje w zakresie wezwań oraz luki w definicjach podmiotu dominującego czy pośredniego nabycia akcji rodzą zagrożenie dla inwestorów na polskim rynku kapitałowym. Niniejsza praca ma kompleksowo przedstawić problematykę pośrednich przejęć na tle obowiązujących przepisów ustawy o ofercie publicznej w zakresie instytucji wezwań , która nadaje temu zjawisku niejako charakteru ewenementu w skali europejskiej.

This paper focuses on the presentation of the concept of indirect acquisition of shares in the context of announcement of an invitation contained in the Public Offer and the Conditions for Introducing Financial Instruments to the Organized Trading System and Public Companies Act. The main aim is to analyze in detail the indirect acquisition of shares in correlation with the institution of announcement of an invitation, as well as the effects of the current regulation, possible abuse and its impact on the minority shareholders of a public company. The issue of indirect acquisition of shares is closely related to the concept of announcement of an invitation. For these reasons, this study also refers to the evaluation of the implementation of EU Directive 2004/25 / EC of 21 April 2004. Examples of the many high-profile indirect acquisitions of public companies, among others, Bank BPH or Prosper show that Polish regulations in the area of calls and gaps in the definition of indirect acquisition of shares are born risk for investors in the Polish capital market.