Analiza obowiązków informacyjnych nabywców znacznych pakietów akcji spółek publicznych ze szczególnym uwzględnieniem sankcji zakazu wykonywania prawa głosu i działania w porozumieniu

Głównym celem pracy było przeprowadzenie kompleksowej analizy obowiązków informacyjnych nabywców znacznych pakietów akcji spółek publicznych ze szczególnym uwzględnieniem sankcji zakazu wykonywania prawa głosu i działania w porozumieniu. Przeprowadzona analiza miała na celu weryfikację zastosowanych przez polskiego ustawodawcę regulacji z perspektywy spełnienia ich podstawowego celu, tj. zapewnienia ochrony uczestnikom obrotu giełdowego poprzez niwelowanie asymetrii informacyjnej i zapewnienia odpowiedniego poziomu transparentności rynku kapitałowego.Wybór tematu, pomimo obszerności dostępnego materiału badawczego, jest uzasadniony istniejącymi w doktrynie sporami i wątpliwościami oraz wprowadzeniem nowych regulacji, które nie zostały dotychczas gruntownie opisane (obowiązki informacyjne związane z nabywaniem innych niż akcje instrumentów finansowych).Analiza poszczególnych zagadnień doprowadziła do wyprowadzenia nowych lub poparcia już istniejących postulatów de lege ferenda, co doprowadza do ostatecznej konstatacji, że przepisy ustawy o ofercie publicznej nie stanowią adekwatnego i skutecznego rozwiązania normatywnego, które pozwoliłoby na zapewnienie ochrony przed asymetrią informacyjną oraz, w zakresie poszczególnych rozwiązań, niezapewniającego równowagi pomiędzy ochroną interesów podmiotów zobowiązanych do wykonania obowiązków informacyjnych, a ochroną pozostałych uczestników obrotu giełdowego.

The main purpose of the study is to carry out a comprehensive analysis of the information obligations of purchasers of large quantities of shares of public companies with particular consideration of prohibition of the exercise of voting rights and acting in concert. The above-mentioned analysis was aimed at verification of whether provisions adopted by the legislator fulfill their main function, which is to ensure protection for market participants by eliminating information asymmetry and ensuring an adequate level of transparency of capital markets.The choice of the subject matter of the study, despite the richness of the available research material, is justified by the existence of disputes and doubts in the doctrine and the introduction of new regulations that have not been thoroughly described (the information obligations related to acquiring financial instruments other than shares).The analysis of particular issues has led to creation of new or to support for existing de lege ferenda postulates, which has led to the final conclusion that the provisions of the act on public offering do not constitute sufficient normative tools for providing effective protection against information asymmetry and with respect to particular problems, do not ensure balance between the protection of interests of entities obliged to fulfill information obligations and the protection of remaining market participants.