The apparatus of behavioral economics and its application on the example of the stock market

The thesis starts from the characteristics and explanation of the most important premises of behavioral economics. In the theoretical part, the assumptions of this strand of economics are compared with neoclassical economics and the perception of rationality in the neoclassical and behavioral approach is explained as well. Then, in order to expose the most important differences between two approaches in the understanding of rationality, the sources of irrationality are characterized. This was done, among others, by means of heuristics, i.e., cognitive errors accompanying people in their decision-making processes. The empirical part of the study focuses on fundamental analysis of selected companies listed on the Warsaw Stock Exchange. The results of the research presented in the chapter cover the period of the financial crisis that started in 2008 and outline the situation of several leading Polish companies from the construction sector. It shows by how much and how share prices of selected construction companies fluctuated in 2007-2011, in which periods of the stock exchange listing the share prices of these companies were undervalued or overvalued and which economic, social, or political events had an impact on it. The aim was to expose irrational phenomena in financial markets, manifested in the deviation of current share prices from their intrinsic value, which could be discovered with the available tools used for this analysis.

Pierwsze części pracy służą zaprezentowaniu istotnych cech ekonomii behawioralnej. W części teoretycznej dokonano porównania założeń ekonomii behawioralnej z ekonomią neoklasyczną oraz wyjaśniono postrzeganie racjonalności w ujęciu neoklasycznym i behawioralnym. Następnie, w celu większego podkreślenia najważniejszych różnic w pojmowaniu racjonalności w ujęciu ekonomii behawioralnej, scharakteryzowano źródła nieracjonalności. Poczyniono to między innymi za pomocą heurystyk, czyli błędów poznawczych, towarzyszących ludziom w procesach decyzyjnych. W części empirycznej pracy skupiono się na analizie fundamentalnej wybranych spółek, notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Wyniki badań zamieszczone w ostatnim rozdziale obejmują okres kryzysu finansowego, którego początek sięga 2008 roku, i nakreśla sytuację kilku wiodących, polskich spółek z sektora budowlanego. Pokazano o ile i jak ceny akcji wybranych firm budowlanych zmieniały się w latach 2007-2011, w których okresach notowania na giełdzie ceny akcji tych spółek były niedowartościowane lub przewartościowane i jakie zdarzenia gospodarcze, społeczne czy polityczne na to wpłynęły. Miało to na celu wyeksponowanie nieracjonalnych zjawisk na rynkach finansowych, przejawiających się w odbieganiu bieżących cen akcji od ich wewnętrznej wartości, które można było odkryć przy posłużeniu się dostępnymi narzędziami, wykorzystanych do tej analizy.