Obowiązki informacyjne spółek publicznych dotyczące informacji poufnych - wybrane zagadnienia

The thesis presents selected issues of disclosure of inside information by public companies. The first chapter of the thesis focuses on indicating the economic justification of legal regulation, referring in particular to the information asymmetry in the capital market and the problem of agency. The second chapter of the work presents a historical overview of the legal regulation of inside information, taking into account the differences in the US market. The third chapter provides a detailed analysis of the definition of inside information in light of the MAR (596/2014) and the subject matter of the disclosure of inside information, with a view to the possibility of delaying the disclosure of inside information. This analysis proves that existing regulation is an effective instrument for reducing the information asymmetry in the capital market. The fourth chapter analyses the civil liability for violation of the obligation to make confidential information public on the basis of Article 98 paragraph 7a of the Public Offer of Financial Instruments Act. A detailed analysis of the prerequisites for liability and the scope of the responsible entities proves that civil-law liability under polish law is an ineffective instrument of investor protection.

Praca magisterska przedstawia wybrane zagadnienia obowiązków informacyjnych spółek publicznych dotyczących informacji poufnych. Rozdział pierwszy pracy poświęcono wskazaniu ekonomicznego uzasadnienia regulacji, odnosząc się w szczególności do asymetrii informacyjnej na rynku kapitałowym oraz problemu agencji. Drugi rozdział pracy koncentruje się na wskazaniu historii regulacji dotyczących informacji poufnych z uwzględnieniem różnic w regulacjach na rynku amerykańskim. W ramach rozdziału trzeciego dokonano szczegółowej analizy definicji informacji poufnej w świetle rozporządzenia MAR (596/2014) oraz treści obowiązku informacyjnego dotyczącego informacji poufnych z uwzględnieniem możliwości opóźnienia podania informacji. Przeprowadzona analiza dowodzi, że obowiązujące regulacje mogą być skutecznym narzędziem zwalczania zjawiska asymetrii informacyjnej na rynku kapitałowym. W ramach rozdziału czwartego dokonano analizy odpowiedzialności cywilnoprawnej za naruszenie obowiązku upublicznienia informacji poufnej na gruncie art. 98 ust. 7a ustawy ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych. Dzięki szczegółowej analizie przesłanek odpowiedzialności oraz kręgu podmiotów odpowiedzialnych potwierdzono, że odpowiedzialność cywilnoprawna przewidziana w prawie polskim jest nieskutecznym narzędziem ochrony inwestorów.